作为国内基站天线领域的龙头企业，通宇通讯在2026年第一季度交出了一份增收却亏损的成绩单，归母净利润由上年同期的盈利状态转为亏损超千万元。这种“增收不增利”的表现，折射出这家通信设备商在当前行业周期中面临的阶段性挑战。
增收不增利：营收增长与利润背离
据公司一季报，通宇通讯一季度营业收入实现了同比稳健增长，在国内运营商投资节奏有所放缓的行业背景下依靠销量提升实现逆势扩张。然而，收入端的亮眼表现未能传导至利润端——公司归母净利润录得亏损超千万元，较上年同期的盈利状态出现了超过两百个百分点的大幅下滑。更为显著的是，扣除非经常性损益后的净亏损降幅更为剧烈。这意味着公司主营业务自身正承受着较大压力。
利润空间两头受挤：成本攀升叠加汇率波动
对于一季度由盈转亏，公司将主要原因指向了汇率的大幅波动。由于公司海外业务持续扩张，以外币计价的金融资产和负债在汇率波动下产生了较大规模的汇兑损失，直接推高了财务费用。汇率因素之外，深层压力同样不容忽视：营业成本增幅显著高于营收增速，主要受到物流运费增加等因素的影响，成本端的攀升已开始侵蚀营收增长带来的正面效应。与此同时，包含销售费用、管理费用和财务费用在内的三项费用总额占营收的比例出现了明显的同比增幅，三项费用合计占比的显著上升进一步压缩了利润空间。
受上述因素综合影响，公司毛利率出现明显回落，加权平均净资产收益率亦由正转负，直接反映出公司自有资本的盈利能力出现了阶段性滑坡。
主业承压：国内竞争加剧，海外市场逆势突围
从业务基本面看，通宇通讯的传统主业正处于行业结构性调整的周期当中。2025年全年公司营业收入同比有所回落，国内运营商业务竞争加剧，叠加成本占比被动提升，主业盈利能力短期承压。分产品来看，作为核心板块的基站天线收入出现了一定程度的下滑，反映出国内运营商在5G建设进入中后期后的投资节奏阶段性放缓。
面对国内市场的激烈竞争，通宇通讯积极调整市场策略，持续加大海外市场开拓力度，重点布局东南亚、中东、拉美等地区。2025年海外收入占比进一步提升，海外业务毛利率亦同比明显增长，显著高于国内业务水平。这表明海外市场已成为稳定公司基本盘的重要支撑，但由于高毛利海外业务的收入体量相较于国内仍有差距，短期内尚不足以完全对冲国内市场的下行压力。
第二增长曲线：卫星通信业务的战略卡位
值得注意的是，在传统主业承压的同时，通宇通讯的卫星通信业务正持续快速成长。2025年该板块实现收入同比增幅超两成，围绕“星—地—端”三大场景布局的产品已进入小批量商用阶段。通过参股卫星核心零部件企业、联合设立产业基金等资本运作，公司已深度切入低轨卫星星座计划，星载相控阵天线等产品已获得卫星天线等零部件订单。此外，公司与中天宏信签署战略合作框架协议，双方将在卫星通信地面系统与终端、低轨星座配套与供应链、空天地一体化通信解决方案等多领域开展深度合作。这一布局有望成为公司未来的第二增长曲线，不过卫星通信业务目前尚处于早期培育阶段，对利润表的贡献仍需时间来逐步兑现。
机构积极看好转型前景
一季度的业绩亏损固然值得重视，但其所反映的更多是汇率等外部因素触发的阶段性波动，以及传统业务转型与新兴业务培育之间的时间差。券商机构普遍认为，公司当前正处于传统业务承压、新兴业务加速发展的战略转型关键期，海外业务拓展成效显著，卫星通信全产业链布局已在国内主要星座计划中成功卡位。随着海外市场的持续扩张和卫星互联网产业建设逐步深化，叠加相关研发项目按计划推进，公司有望在年内迎来业绩拐点。
对于投资者而言，如何在传统业务承压与新兴业务放量之间把握平衡，将是观察这家通信天线龙头未来走向的重要视角。
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责任编辑：AI观察员
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